商业信用融资能否促进矿业企业高质量发展——基于企业规模的调节效应

doi:10.11872/j.issn.1005-2518.2021.06.074

Abstract

Abstract:

As the main body of material production of national economy，mining enterprises provide huge material wealth for economic construction.In the new era from scale speed type to quality efficiency type，the original extensive production mode has been difficult to meet the high-quality development requirements of the existing economy. The problems of imperfect self governance mechanism and shortage of funds lead to the lack of self-development ability. As an external financing channel，commercial credit financing can provide financial support for enterprises and has an important impact on the high-quality development of enterprises.Taking the data of mining enterprises from 2014 to 2018 in China as samples，this paper uses total factor productivity to measure the high-quality development of enterprises. It focuses on the empirical study on the relationship between commercial credit financing and high-quality development of mining enterprises，and examines the moderating role of enterprise scale in the relationship between them.Firstly，based on the input-output perspective，the net fixed assets and the total number of employees are selected as input variables，the total output value of the enterprise is selected as output variables，and the DEA-Malmquist index method is used to calculate the total factor productivity，so as to measure the high-quality development level of the enterprise.The results show that the total factor productivity of Chinese mining enterprises varies greatly and is generally low from 2014 to 2018，with an overall average of 3.014；The overall degree of commercial credit financing used by Chinese mining enterprises is not high，and the difference is obvious，of which the maximum value is 1.680 and the minimum value is 0.015.The empirical results show that：（1） commercial credit financing has a negative impact on the high-quality development of mining enterprises；（2） enterprise scale plays a significant role in weakening the negative impact of commercial credit financing on the high-quality development of mining enterprises；（3） further research shows that there is property right heterogeneity in the negative impact of commercial credit financing on the high-quality development of mining enterprises，which is more significant in non-state-owned enterprises.According to the empirical results，this paper puts forward targeted suggestions to improve the high-quality development level of Chinese mining enterprises，such as reducing commercial credit financing，expanding financing channels，maintaining capital liquidity to reduce repayment risk，and differentiated management.

Key words: commercial credit financing, enterprise scale, heterogeneity of property rights, mining enterprises, total factor productivity

CLC Number:

F426.1

Minggui ZHENG,Biying YOU,Ping WU. Can Commercial Credit Financing Promote the High Quality Development of Mining Enterprises——Based on the Moderating Effect of Enterprise Scale[J].Gold Science and Technology, 2021, 29(6): 874-883.

Figures/Tables 7

Table 1

Table 2

Table 3

Table 4

Table 5

Table 6

Table 7

References

null	Agostino M， Trivieri F，2014. Does trade credit play a signalling role？Some evidence from SMEs microdata［J］.Small Bu-siness Economics，42（1）：131-151.
null	Burkart M， Ellingsen T，2004. In-kind finance：A theory of trade credit［J］. LSE Research Online Documents on Economics，94（3）：569-590.
null	Cao Xiang， Kuang Xiaoping，2013.Institutional environment and efficiency of commercial credit financing［J］.Contemporary Finance & Economics，（5）：115-128.
null	Charnes A， Cooper W， Rhodes E，1978.Measuring the efficiency of decision making units ［J］.European Journal of Operational Research，2（6）：429-444.
null	Chen Shiyi， Chen Dengke，2018.Air pollution，government regulations and high-quality economic development［J］.Economic Research Journal，53（2）：20-34.
null	Chen Taiyi， Wang Yan， Zhao Xiaosong，2020. Business environment，enterprise confidence and high quality development-empirical evidence from the 2018 China enterprise general survey（CEGS）［J］.Journal of Macro-quality Research，8（2）：110-128.
null	Chen Zhao， Liu Yingman，2019. Government subsidies，enterprise innovation and high-quality development of manufacturing enterprises［J］.Reform，（8）：140-151.
null	Chi Renyong， Yu Jun， Ruan Hongpeng，2020. Research on the influence of enterprise scale and R&D on innovation performance：Based on the perspective of credit environment and knowledge stock［J］.East China Economic Management，34（9）：43-54.
null	Cull R， Xu L C， Tian Z，2009. Formal finance and trade credit during China’s transition［J］. Journal of Financial Intermediation，18（2）：173-192.
null	Estelle S M， Johnson A L， Ruggiero J，2010.Three-stage DEA models for incorporating exogenous inputs［J］.Computers & Operations Research，37（6）：1087-1090.
null	Fabbri D， Menichini A，2010. Trade credit，collateral liquidation，and borrowing constraints［J］.CSEF Working Papers，96（3）：413-432.
null	F?re R， Grosskopf S，1985.A nonparametric cost approach to scale efficiency［J］.Scandinavian Journal of Economics，87（4）：594-604.
null	F?re R， Grosskopf S， Norris M， al et，1994.Productivity growth，technical progress，and efficiency change in industrialized countries［J］.American Economic Review，84（1）：66-83.
null	Fisman R， Love I，2003.Trade Credit，financial intermediary development，and industry growth［J］.Journal of Finance，58（1）：353-374.
null	Fu Jia，2017. Tax avoidance，trade credit financing and corporate performance［J］. Journal of Shanxi Finance and Econo-mics University，39（2）：87-98.
null	Guo Shufen， Hao Yanhui， Wang Yanfen，2014. Performance evaluation of listed companies in cultural industry-based on super-efficiency DEA model and Malmquist index ［J］.On Economic Problems，（2）：75-78.
null	Han Jianchen， Xia Tao，2016. The spatial-temporal heterogeneity of the total factor productivity of the logistics enterprises-based on the DEA-Malmquists index［J］.Science and Technology Management Research，36（13）：215-220，226.
null	He Dongmei， Liu Peng，2020. Population aging，manufacturing transformation and upgrade，and high-quality economic development-based on mediating effect model［J］.Research on Economics and Management，41（1）：3-20.
null	Kestens K， Cauwenberge P V， Bauwhede H V，2012. Trade credit and company performance during the 2008 financial crisis［J］. Accounting & Finance，52（4）：1125-1151.
null	Klapper L， Rajan L R，2010. Trade credit contracts［J］. Review of Financial Studies，25（3）：838-867.
null	Li Qiang，2020. Intellectual property protection and high-quality development of enterprises：An analysis based on micro data of manufacturing industry［J］.Statistics & Decision，36（10）：181-184.
null	Li Youshu， Miao Shudi，2013.International comparison and analysis of mining corporate financing［J］.Journal of Yunnan University of Finance and Economics，29（2）：57-63.
null	Ling Jianghuai， Hu Wenrong，2012. Firm size，capital structure and operating performance-comparative study on traditional industries and strategic emerging Industries［J］.Finance & Trade Economics，（12）：71-77.
null	Liu Jing， Luo Fukai， Wang Jing，2019. Environmental uncertainty and investment in enterprise innovation activities：The moderating effect of government subsidies and integration of industry and finance［J］.Business Management Jour-nal，41（8）：21-39.
null	Lou Yanfeng， Tian Yezhuang，2020. Debt financing and R&D investment of manufacturing enterprises-a comparative perspective based on bank lending and commercial credit ［J］.Journal of Harbin Institute of Technology，22（5）：153-160.
null	Ng C K， Smith J K， Smith R L，1999.Evidence on the determinants of credit terms used in inter firm trade［J］. Journal of Finance，54（3）：1109-1129.
null	Petersen M A， Rajan R G，1997. Trade credit：Theories and evidence［J］. Review of Financial Studies，10（3）：661-691.
null	Shi Benzhi， Tang Haibin，2019. What kind of leverage ratio is conducive to the high-quality development of enterprises？［J］.Finance& Economics，（7）：80-94.
null	Shi Daqian， Hu Ke， Chen Jia，2019. Does urban civilization promote the high-quality development of enterprises？A research based on the perspectives of environmental regulation and transaction cost［J］.Industrial Economics Resea-rch，（6）：27-38.
null	Shi Jiangang， Xu Tianheng，2017.Efficiency evaluation of industrial parks land in Yangtze river urban agglomerations based on VRS-DEA model and Malmquist productivity index［J］. Resources Science，39（6）：1026-1036.
null	Shi Xiaojun， Zhang Shunming， Li Jie，2010. Is the offsetting effect of trade credits on bank credits counter-cyclic？Evide-nce from China［J］.China Economic Quarterly，9（1）：213-236.
null	Su Zhiqiang， Du Yunhan，2015.Trade credit，financial constraints and corporate value［J］.The Theory and Practice of Finance and Economics，36（4）：28-32.
null	Tan Weiqiang，2006. Trade credit：An empirical investigation from corporate financing motivate［J］.South China Journal of Economics，（12）：50-60.
null	Tang Guiyao， Chen Lin， Chen Yang， al et，2019. Commitment to human resource management of top management team，green human resource management and firm performance：The moderating effect of firm size［J］. Nankai Business Review，22（4）：212-224.
null	Wang Luping， Mao Weiping，2009. A study on bank debt commercial credit and corporate investment behavior based on evidence of China’s manufacturing listed companies［J］.Journal of Xi’an Jiaotong University（Social Science），29（1）：6-11.
null	Wang Yebing， Xu Xuefang，2019. Tax reduction and high-quality economic development-micro evidence from small and micro enterprises［J］.Taxation Research，（12）：16-21.
null	Wei Qun， Jing Shuchang，2018. Monetary policies，trade credit and R&D investments［J］.Science & Technology Progress and Policy，35（11）：124-130.
null	Wen Zhonglin， Zhang Lei， Hou Jietai， al et，2004. Testing and application of the mediating effects［J］.Acta Psychologica Sinica，（5）：614-620.
null	Wilson N， Summers B，2002.Trade credit terms offered by small firms：Survey evidence and empirical analysis［J］. Journal of Business Finance & Accounting，29（3/4）：317-351.
null	Wu Zuguang， An Pei，2019.The impact of trade credit financing on R&D investment intensity of enterprise-empirical evidence from listed companies in China’s growth enterprise market［J］. Science & Technology Progress and Policy，36（6）：94-100.
null	Ying Qianwei，2013.Financial development，trade credit financing and firm growth-empirical evidence from A-shared listed firms in China［J］.Research on Economics and Management，（9）：86-94.
null	Zhang Guangsheng， Meng Maoyuan，2020. Intellectual property protection and high-quality development of enterprises analysis based on micro data of manufacturing industry［J］.Modern Economic Research，（5）：81-87.
null	Zhang Jie， Wang Xiao，2002. Financial growth cycle and financing structure change of small and medium sized enterprises［J］. The Journal of World Economy，（9）：63-70.
null	Zhang Lin， Ding Xing， Wang Jia，2018.Monetary policies，trade credit and R&D investments：An empirical study based on property right nature difference［J］.Commercial Research，（4）：24-32.
null	Zhang Zhenhua， Zeng Zhikang，2018. A study of performance appraisal on provincial factor input structure in China-based on SE-DEA model and Malmquist productivity index［J］. East China Economic Management，32（4）：55-61.
null	Zhang Zhidong， Liao Changwen，2019.Total factor productivity and high-quality economic development-A empirical research based on the perspective of government intervention ［J］. Soft Science，33（12）：29-35.
null	曹向，匡小平，2013.制度环境与商业信用融资有效性［J］.当代财经，（5）：115-128.
null	陈诗一，陈登科，2018.雾霾污染、政府治理与经济高质量发展［J］.经济研究，53（2）：20-34.
null	陈太义，王燕，赵晓松，2020.营商环境、企业信心与企业高质量发展——来自2018年中国企业综合调查（CEGS）的经验证据［J］.宏观质量研究，8（2）：110-128.
null	陈昭，刘映曼，2019.政府补贴、企业创新与制造业企业高质量发展［J］.改革，（8）：140-151.
null	池仁勇，於珺，阮鸿鹏，2020.企业规模、研发投入对创新绩效的影响研究——基于信用环境与知识存量视角［J］.华东经济管理，34（9）：43-54.
null	付佳，2017.税收规避、商业信用融资和企业绩效［J］.山西财经大学学报，39（2）：87-98.
null	郭淑芬，郝言慧，王艳芬，2014.文化产业上市公司绩效评价——基于超效率DEA和Malmquist指数［J］.经济问题，（2）：75-78.
null	韩剑尘，夏涛，2016.物流企业全要素生产率的时空异质性——基于DEA—Malmquist指数的测算［J］.科技管理研究，36（13）：215-220，226.
null	何冬梅，刘鹏，2020.人口老龄化、制造业转型升级与经济高质量发展——基于中介效应模型［J］.经济与管理研究，41（1）：3-20.
null	李强，2020.知识产权保护与企业高质量发展：基于制造业微观数据的分析［J］.统计与决策，36（10）：181-184.
null	李优树，苗书迪，2013.矿业企业融资的国际比较与分析［J］.云南财经大学学报，29（2）：57-63.
null	凌江怀，胡雯蓉，2012.企业规模、融资结构与经营绩效——基于战略性新兴产业和传统产业对比的研究［J］.财贸经济，（12）：71-77.
null	刘婧，罗福凯，王京，2019.环境不确定性与企业创新投入—政府补助与产融结合的调节作用［J］.经济管理，41（8）：21-39.
null	娄岩峰，田也壮，2020.债务融资与制造业企业研发投入——基于银行借贷与商业信用比较的视角［J］.哈尔滨工业大学学报（社会科学版），22（5）：153-160.
null	施本植，汤海滨，2019.什么样的杠杆率有利于企业高质量发展［J］.财经科学，（7）：80-94.
null	施建刚，徐天珩，2017.基于VRS-DEA模型与Malmquist指数的工业园区土地利用效率评价——以长三角城市群16个工业园区为例［J］.资源科学，39（6）：1026-1036.
null	石大千，胡可，陈佳，2019.城市文明是否推动了企业高质量发展？——基于环境规制与交易成本视角［J］.产业经济研究，（6）：27-38.
null	石晓军，张顺明，李杰，2010.商业信用对信贷政策的抵消作用是反周期的吗？来自中国的证据［J］.经济学（季刊），9（1）：213-236.
null	苏志强，杜云晗，2015.商业信用、融资约束与公司价值［J］.财经理论与实践，36（4）：28-32.
null	谭伟强，2006.商业信用：基于企业融资动机的实证研究［J］.南方经济，（12）：50-60.
null	唐贵瑶，陈琳，陈扬，等，2019.高管人力资源管理承诺、绿色人力资源管理与企业绩效：企业规模的调节作用［J］.南开管理评论，22（4）：212-224.
null	王鲁平，毛伟平，2009.银行借款、商业信用与公司投资行为［J］.西安交通大学学报（社会科学版），29（1）：6-11.
null	王业斌，许雪芳，2019.减税降费与经济高质量发展——来自小微企业的微观证据［J］.税务研究，（12）：6-21.
null	魏群，靳曙畅，2018.货币政策、商业信用与科技创新投资［J］.科技进步与对策，35（11）：124-130.
null	温忠麟，张雷，侯杰泰，等，2004.中介效应检验程序及其应用［J］.心理学报，（5）：614-620.
null	吴祖光，安佩，2019.商业信用融资对企业研发投入强度的影响——来自创业板上市公司的经验证据［J］.科技进步与对策，36（6）：94-100.
null	应千伟，2013.金融发展、商业信用融资与企业成长——来自中国A股上市公司的经验证据［J］.经济与管理研究，（9）：86-94.
null	张广胜，孟茂源，2020.内部控制、媒体关注与制造业企业高质量发展［J］.现代经济探讨，（5）：81-87.
null	张捷，王霄，2002.中小企业金融成长周期与融资结构变化［J］.世界经济，（9）：63-70.
null	张林，丁鑫，王佳，2018.货币政策、商业信用与研发投入——基于产权性质差异的实证研究［J］.商业研究（4）：24-32.
null	张珍花，曾志康，2018.中国省际要素投入结构绩效评价研究——基于超效率DEA模型和Malmquist指数法［J］.华东经济管理，32（4）：55-61.
null	张治栋，廖常文，2019.全要素生产率与经济高质量发展——基于政府干预视角［J］.软科学，33（12）：29-35.

Metrics

Viewed

Full text

Abstract

Cited

Shared

Discussed

Comments

Recommended 10

[1]	WANG Da-Beng, SONG Bing-Jian, HUI Ku-Meng. The Application of High Power IP Method for Searching Concealed Metallic Mine in Beishuiquan，Liaoning Province[J]. J4, 2010, 18(3): 76 -78 .
[2]	LIU Qing-Guang, GAO Hai-Feng, HUANG Suo-Yang. The Application of PDA in Geology Department of Jiaojia Gold Mine[J]. J4, 2010, 18(3): 79 -82 .
[3]	LIU Yu-Meng, LIU Nan, ZHANG Jie, SONG Yu-Bei, GONG Long-Ji, WANG Gang, LIU Xiao, ZHANG Hai-Fang. Study on Structure Characteristics and Ore-prospecting Direction of Yinggezhuang Gold Deposit[J]. J4, 2010, 18(6): 26 -29 .
[4]	YI Cun-Chang, CANG En-Guang. [J]. J4, 2010, 18(4): 58 -61 .
[5]	HU Qin-Xia, CHEN Kai, CHEN Chao, ZHANG Ku-Xiao. Analysis on Geological Features and Metallogenic Regularities of Nacheng Silver Gold Deposit in Guangdong[J]. J4, 2011, 19(1): 16 -20 .
[6]	LU Ren-Jiang, LIU Feng-Jin, LOU Wei-Hua-. Technology Innovation and Application on High Water Consolidation of Fill Mining Method[J]. J4, 2011, 19(1): 51 -54 .
[7]	JIANG Qi, WANG Rong-Chao. [J]. J4, 2010, 18(4): 37 -40 .
[8]	LI Hong-Jie, CU Jing-Ji, MA Shu-Jiang. [J]. J4, 2010, 18(4): 41 -46 .
[9]	BAI Bi-Xin, WANG Shan-Gong, AN Zhi-Hai. Research and Application of Underground Mining Exploiting 3D Visualization System in Xinhui Gold Mine[J]. J4, 2011, 19(1): 55 -57 .
[10]	XU Zhongmin, ZHUANG Yukai, LUAN Zuochun. The Way of Part positive Crossing Matrix Separate out Factor Apply in Optimiz -ing Floatation Factor Test[J]. J4, 2008, 16(1): 7 -11 .

变量类型	变量名称	变量符号	变量描述
被解释变量	企业高质量发展	TFP	以全要素生产率衡量，用DEA-Malmquist指数计算得出
解释变量	商业信用融资	TC	应付账款/总资产
调节变量	企业规模	Size	资产总额的自然对数
控制变量	企业存续时间	Age	企业成立年数的自然对数
	企业成长能力	Growth	营业收入增长率
	产权性质	State	国有为0，非国有为1
	企业类型虚拟变量	Type	涉及6种类型，设置5个虚拟变量
	年份虚拟变量	Year	根据证监会行业分类标准（2021），涉及5个年度，设置4个虚拟变量

变量	单位	均值	标准差	最大值	最小值
TFP		3.014	5.640	36.180	0.027
TC	%	0.155	0.257	1.680	0.015
Size	亿元	11.341	2.240	19.450	2.708
Age	年	2.471	0. 591	4.736	0.693
Growth	%	0.737	2.679	19.055	-0.889

变量	TFP	TC	Size	Age	Growth	State	Year	Id
TFP	1.000
TC	-0.138^***	1.000
Size	-0.244^***	0.059^***	1.000
Age	-0.109^***	-0.008	0.329^***	1.000
Growth	0.004	0.005	-0.015^*	-0.1031^***	1.000
State	-0.106^***	0.006	0.541^***	0.356^***	-0.06^***	1.000
Year	-0.125^***	-0.034^*	0.286^***	0.183^***	-0.177^***	0.024	1.000
Type	0.027	-0.002	-0.264^***	-0.170^***	-0.021	-0.189^***	0.0005	1.000

变量	模型（1）	模型（2）
TC	-0.118^*** （-7.01）	-0.169^*** （-6.33）
Size	-0.814^*** （-9.62）	-0.822^*** （-9.72）
TC × Size	-	0.112^** （2.45）
Age	-0.328^* （-1.21）	-0.312^* （-1.16）
Growth	0.179^** （2.53）	0.183^** （2.59）
State	0.552^* （1.27）	0.529^* （1.22）
Year	控制	控制
Type	控制	控制
Cons	14.56^*** （14.11）	14.451^*** （14.00）
Wald chi2	332.36^***	338.89^***

变量	模型（1）	模型（2）
TC	-0.138^*** （-7.36）	-0 .199^*** （-6.45）
Size	-0 .821^*** （-9.71）	-0.818^*** （-9.69）
TC × Size	-	0 .113^*** （2.40）
Age	-0 .309^* （-1.15）	-0 .304^* （-1.13）
Growth	0.185^** （2.61）	0.185^** （2.61）
State	0.554^* （1.27）	0.544^* （1.25）
Year	控制	控制
Type	控制	控制
Cons	14.354^*** （13.89）	14.257^*** （13.61）
Wald chi2	337.97^***	338.05^***

Can Commercial Credit Financing Promote the High Quality Development of Mining Enterprises——Based on the Moderating Effect of Enterprise Scale

RichHTML

PDF (PC)

Abstract

Cite this article

share this article

Figures/Tables 7

References

Related Articles 3

Metrics

Comments

Recommended 10

变量	模型（1）	模型（2）
L.TC	-0.268^** （-0.86）	-1.474^** （-0.67）
Size	-0 .638^*** （-7.78）	-0.654^*** （-7.49）
L.TC × Size	-	0 .111^* （0.55）
Age	0 .228^* （0.88）	0 .235^* （0.91）
Growth	0.234^** （2.13）	0.236^* （2.15）
State	0.417^* （1.03）	0.414^* （1.03）
Year	控制	控制
Type	控制	控制
Cons	8.364^*** （7.16）	8.516^*** （7.09）
Wald chi2	114.91^***	115.22^***

变量	非国有矿业企业		国有矿业企业
TC	-0.121^*** （-6.71）	-0.164^*** （-5.12）	-0.053 （-0.95）	-0.313 （-0.59）
Size	-0.992^*** （-10.21）	-0.995^*** （-10.24）	-0.242^* （-1.68）	-0.219^* （-1.51）
TC × Size	-	0.012^* （1.63）	-	0.017 （0.49）
Age	-0.275 （-0.79）	-0.272 （-0.78）	-0.393^* （-1.13）	-0.401^* （-1.15）
Growth	0.057^* （1.43）	0.057^* （1.42）	0.004 （0.09）	0.005 （0.11）
Year	控制	控制	控制	控制
Type	控制	控制	控制	控制
Cons	15.638^*** （12.90）	15.742^*** （12.98）	7.214^*** （3.57）	7.404^*** （3.60）
Wald chi2	291.16^***	294.04	22.60	22.82

[1]	Minggui ZHENG, Ping WU. Research on the Impact of Senior Executives’ Tenure on the Operating Efficiency of Private Mining Enterprises in China [J]. Gold Science and Technology, 2020, 28(5): 761-770.
[2]	Yiling LIU,Minggui ZHENG. Study on Cash Flow Forecasting and Simulation of Nonferrous Metal Mining Enterprises [J]. Gold Science and Technology, 2019, 27(6): 931-940.
[3]	YIN Kaizhou. Study on the New Round of Management Improvement and Reform of Chinese Mining Enterprises [J]. Gold Science and Technology, 2017, 25(4): 65-72.